Finanțarea pe Termen Scurt

Finanţarea pe termen scurt

O companie multinaţională poate să-şi asigure finanţarea pe termen scurt prin intermediul:

• Euronotes – reprezintă titluri care atestă o datorie de regulă negarantată şi cu maturităţi de 1-3 sau 6 luni ; există posibilitatea ca acestea să fie avalizate de băncile comerciale

• Euro-comercial papers – reprezintă titluri de credit pe termen scurt

• Împrumuturi directe de la eurobănci.

O companie multinaţională poate obţine finanţare pe termen scurt fie de pe piaţa internă din ţara companie mamă, fie din străinătate. Companiile mamă pot obţine relativ uşor fonduri pentru finanţarea pe termen scurt prin operaţiuni din cadrul grupului crescând nivelul preţului pentru livrările de bunuri sau prestările de servicii către companiile subsidiare. Angajarea de împrumuturi pe termen scurt într-o monedă străină poate fi preferată atunci când compania se aşteaptă ca pe viitor să încaseze din activitatea sa operaţională sume importante în moneda respectivă sau atunci când rata dobânzii pentru împrumuturi în moneda respectivă este una redusă şi deci atractivă.

Costul finanţării pe termen scurt depinde de :

- Rata dobânzii aferentă împrumutului

- Evoluţia cursului de schimb pentru moneda în care este exprimat împrumutul pe întreaga durată a acestuia.

Rata efectivă de finanţare se poate determina astfel :

rf=[(1+i)* St+1 - St]/St = (1+i )*[St+1 / St] – 1

i – rata dobânzii

St - cursul valutar spot de la începutul perioadei de creditare

St+1 – cursul valutar spot de la sfârşitul perioadei de creditare

Există diverse criterii pe care o companie trebuie să le aibe în vedere atunci când ia o decizie de finanţare pe termen scurt într-o monedă străină : paritatea ratelor dobânzii, cursul valutar forward ca o previziune pentru viitorul curs spot şi previziune efectivă a cursului valutar.

În situaţia în care există o paritate a ratelor dobânzii, obţinerea unei finanţări pe termen scurt într-o monedă străină şi derularea simultană a unei operaţiuni de hedging pe piaţa forward va conduce la înregistrarea unor costuri ale finanţării similare cu cele de pe piaţa internă.

În situaţia în care cursul de schimb forward este un bun predictor al viitorului curs de schimb spot, atunci rata efectivă de finanţare în cazul unui împrumut în monedă străină va fi egală în medie cu rata de finanţare existentă pe piaţa internă.

Cel mai adesea însă, companiile utilizează previziuni ale cursurilor de schimb realizate de instituţii financiare, firme de consultanţă sau realizate cu surse proprii.