Costul Capitalului

1. Definire

Costul capitalului reprezintă:

- rata minimă a rentabilităţii solicitată / aşteptată de furnizorii de capital (acţionari şi creditori) pentru a finanţa proiectele unei firme;

- plata pe care trebuie să o facă firma pentru capitalul propriu şi împrumutat, utilizat la finanţarea activităţii.

Costul capitalului total cuprinde:

- costul capitalului propriu, care se măsoară, în principal, prin dividende;

- costul capitalului propriu, care se măsoară, în principal, prin dobânzi.

Costul acestor elemente de capital este diferit datorită riscurilor pe care le implică: unui risc mai mare i se determină un cost de atragere mai mare.

În general:

costul capitalului propriu > costul capitalului împrumutat.

2. Costul capitalului propriu ( r)

- costul capitalului propriu reprezintă rata minimă a rentabilităţii de venit solicitată / aşteptată de acţionari şi pe care firma ar trebui sa o realizeze pentru a menţine satisfacţia acţionarului şi a atrage investiţia acestuia.

- metode de estimare a costului capitalului propriu:

A. ca raport procentual între profitul (Pr ) previzibil, disponibil pentru distribuire acţionarilor sub formă de dividende şi capitalul propriu (CP):

r =

B. ca sumă a ratei dobânzii fără risc (d ) şi a primei de risc (p):

r = d + p

d = rata dobânzii fără risc este dobânda minimă pe care ar putea să o primească acţionarii dacă şi-ar investi capitalurile în plasamente fără nici un risc (de exemplu obligaţiuni de stat), în loc să le pună la dispoziţia diverşilor investitori, care comportă un anumit risc;

p = prima de risc este o majorare a ratei rentabilităţii cerută de acţionari, care să compenseze riscul asumat atunci când au hotărât să-şi plaseze disponibilităţile în acţiuni.

C. pe baza randamentului dividendului actual, la care se adaugă creşterea aşteptată a dividendului:

r =

D = dividendul actual;

P = ultimul curs al acţiunii la bursă;

g = rata de creştere a dividendului pe o acţiune (calculată în % ) , previzionată de analiştii valorilor mobiliare.