In timpul ultimului sfert de secol, liberalizarea economica si financiara care s-au manifestat pe intreg globul a determinat aparitia unui sistem financiar orientat spre piata.
Beneficiile imediate ale noii economii financiare sunt usor de ilustrat. Investitorii, de la agentii individuali care economisesc pana la managerii fondurilor de pensii, pot sa isi diversifice investitiile in active nationale sau internatonale, obtinand castiguri mai mari. In plus, proiectele cele mai rentabile pot fi finantate indiferent de tara in care se deruleaza. Drept urmare, resursele financiare sunt investite mai eficient stimuland cresterea economica si imbunatatirea nivelului de trai. Alte avantaje sunt mai putin vizibile dar la fel de importante.
In plus fata de costurile alocarii ineficiente a resurselor financiare, sistemele financiare reglementate care au existat de la sfarsitul celui de al doilea razboi mondial pana in anii 1970 si 1980 au suferit in urma a doua imperfectiuni importante: tentatia guvernelor de a finanta deficite bugetare crescatoare prin accesul privilegiat la fondurile institutiilor financiare care aveau o putere de decizie limitata in ceea ce priveste destinatia creditelor; si incapacitatea sistemelor financiare reglementate de a sanctiona politici economice care determinau un nivel ridicat al inflatiei.
Liberalizarea financiara a schimbat aceasta situatie stimuland autoritatile sa urmareasca aplicarea unor politici fiscale sanatoase si asigurarea stabilitatii preturilor.
Sistemele financiare reglementate au aparut ca raspuns la deficientele sistemului economic liberal care a predominat inainte de primul razboi mondial, caracterizat prin instabilitate economica si probleme sociale majore. Alaturi de sisteme de protectie sociala si de aplicarea unor politici macroeconomice de stabilizare, sistemele financiare controlate au raspuns problemele puse de Marea Depresiune. Neincrederea in fortele pietei a jucat un rol cheie in strategiile economice adoptate dupa 1945 si pentru decadele urmatoare. Inceputul anilor 1970 a vazut o imbunatatire a increderii in piata ca urmare a prabusirii sistemului de la Bretton Woods, a incetinirii eonomice, a cresterii somajului si a inflatiei.
Din punct de vedere istoric, nu este surprinzator ca reintoarcerea la un sistem financiar orientat spre piata a fost asociata cu un grad ridicat de volatilitate a cursurilor valutare, a preturilor actiunilor tranzactionate pe piata de capital precum si a altor titluri financiare.
Totusi comunitatea internationala a devenit constienta treptat de unele dintre cele mai problematice consecinte ale modificarii rapide a sistemului financiar, incluzand cele generate de integrarea pietelor financiare in anii 1980. Transformarea sistemului financiar a adus numeroase beneficii dar asa cum recentul episod din Argentina ne arata, acest sistem a fost insotit de crize financiare care au afectat in special tarile emergente.
Daca anii 1980 au fost marcati de caderea bursei din Tokio si a ...
BERNAKE B. S. , LOWN C. - "THE CREDIT CRUNCH" - EDITURA BROOKINGS PAPERS ON ECONOMIC, 1991
BENJAMIN E. H. , ROSE A. - "RISKS TO LENDER AND BORROWERS IN INTERNATIONAL CAPITAL MARKETS"
CALVO G. A. , LEIDERMAN L. , REINHART C. - "INFLOWS OF CAPITAL TO DEVELOPING COUNTRIES IN THE 1990S: CAUSES AND EFFECTS" 1994
CALVO G. A. - "FIXED VS FLEXIBLE EXCHANGE RATES PRELIMINAIRES OF A TURN - OF - MILLENIUM REMATCH" 1999
CALVO G. A. - "CAPITAL MARKETS AND THE EXCHANGE RATE WITH A SPECIAL REFERENCE TO THE DOLLARIZATION DEBATE IN LATIN AMERICA" 2000
CORSETTI, PESENTI, ROUBINI - "WHAT CAUSED THE ASIAN CURRENCY AND FINANCIAL CRISIS", 1998
DEMIRGUC - KUNT A. , DETRAGIACHE E. - "FINANCIAL LIBERALIZATION AND FINANCIAL FRAGILITY", 1998
EDWARDS S. - "EXCHANGE RATE REGIMES, CAPITAL FLOWS AND CRISIS PREVENTION", 2001
EICHENGREEN B. , MUSSA M. - "CAPITAL ACCOUNT LIBERALIAZATIONAND THE IMF" - FINANCE&DEVELOPMENT, NR. 4, 1998
LARSEN F. - "THE GLOBAL FINANCIAL ARCHITECTURE IN TRANSITION", 2002
MIOTTI L. , PLIHON D. - "LIBERALISATION FINANCIERE, SPECULATION ET CRISES BANCAIRES", 2000
MISHKIN F. S. - "INTERNATIONAL CAPITAL MOUVEMENTS, FINANCIAL VOLATILITY AND FINANCIAL INSTABILITY", 1996
MISHKIN F. S. - "FINANCIAL POLICIES AND THE PREVENTION OF FINANCIAL CRISES IN EMERGING MARKET ECONOMIES", 2000
RADELET S. , SACHS J. - "THE ONSET OF THE EAST ASIAN FINANCIAL CRISIS", 1998
ROGOF K. - "INTERNATIONAL INSTITUTIONS FOR REDUCING GLOBAL FINANCIAL INSTABILITY", 1999
Pentru a descărca acest document,
trebuie să te autentifici in contul tău.
